৪৯তম বিসিএস ⎯ ফিন্যান্স ও ব্যাংকিং [৭১১]

Valuation is a quantitative process of determining the fair value of an asset, investment, or firm.

A company can generally be valued on its own on an absolute basis or a relative basis compared to other similar companies or assets.

Several methods and techniques can be used to arrive at a valuation, each of which may produce a different value.

Valuations can be quickly impacted by corporate earnings or economic events that force analysts to retool their valuation models.

Valuation is quantitative in nature but it often involves some degree of subjective input or assumptions

Market value​
​The share is currently trading at a price lower than its intrinsic worth.

Investors may see this as a buying opportunity, expecting the market price to rise over time and align with its fair value.

It could indicate that the market hasn't yet recognized the full potential or performance of the company.

Life insurance is a financial product that guarantees a sum of money, known as the death benefit, to designated beneficiaries when the insured person passes away.

This contract serves as a financial safety net for families, helping them cover expenses such as housing, debts, and funeral costs.

Reinsurance is a type of insurance that insurance companies purchase from other insurance companies to reduce their own risk exposure.

Essentially, it's "insurance for insurers," allowing them to transfer some of their liabilities to another company, mitigating the potential financial impact of large claims.

This transfer of risk is typically done in exchange for a premium. 

Marine Insurance হলো এমন এক ধরনের বীমা যা সমুদ্রপথে পণ্য, জাহাজ এবং সংশ্লিষ্ট ঝুঁকির (যেমন— জাহাজডুবি, সংঘর্ষ, অগ্নিকাণ্ড, ডাকাতি, ঝড়, প্রাকৃতিক দুর্যোগ ইত্যাদি) বিরুদ্ধে আর্থিক সুরক্ষা প্রদান করে।

এটি জাহাজ (Hull Insurance), পণ্য (Cargo Insurance) এবং Freight-এর ক্ষতি বা লোকসান কভার করে।

আন্তর্জাতিক বাণিজ্যে পণ্য পরিবহনের ক্ষেত্রে এটি অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ।

Insurance premium is essentially the price paid to transfer risk from the insured to the insurer.

The exchange value here is the monetary compensation (premium) that the insurer receives in return for accepting the risk of potential loss.

This value is calculated based on:

1. Probability of the insured event occurring
2. Expected cost of claims
3. Administrative costs
4. Profit margin.

Insurance Development and Regulatory Authority of Bangladesh (IDRA) is the only government body for regulating and developing the insurance sector of Bangladesh since 2010.

The Principle of Indemnity ensures that the insured receives financial compensation equal to the actual loss incurred, without gaining any profit.

This principle prevents unjust enrichment and ensures insurance restores the insured to their original financial position before the loss.

 As the need of time, the parliament of Bangladesh passed a new Insurance Act 2010 in March, 2010 in order to reform & modernize the insurance sector in Bangladesh.

Offer: The policyholder (or applicant) initiates the contract by submitting an application for insurance. This is considered the legal offer.

Acceptance: The insurer reviews the application and, if they agree to the terms, they issue a policy. This is the acceptance.

Consideration: The premium paid by the policyholder is the consideration that makes the contract binding.

Mutual Consent: Both parties must agree to the terms for the contract to be valid.

The dividend discount model (DDM) is a mathematical means of predicting the price of a company's stock.

The model is based on the idea that the stock's present-day price is worth the sum of all its future dividends when discounted back to its present value.

The purpose of the DDM is to calculate the fair value of a stock, regardless of current market conditions.

Investors can use the DDM to help them decide whether to buy or sell stock.

If the DDM value is greater than the current stock price, then the stock is considered undervalued and can be bought; if the DDM value is lower, then the stock is seen as overvalued and can be sold.

Source: Investopedia

যদি একটি শেয়ারের বাজার মূল্য তার ন্যায্য মূল্যের চেয়ে কম হয়, তবে শেয়ারটি অবমূল্যায়িত (underpriced)। এর অর্থ হল শেয়ারটির অন্তর্নিহিত মূল্য বেশি, কিন্তু বাজার মূল্যে এটি কম দামে বিক্রি হচ্ছে, যা বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি ভালো সুযোগ হতে পারে। 

যখন কোনো শেয়ার অবমূল্যায়িত থাকে, তখন এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি লাভজনক সুযোগ তৈরি করে। অর্থাৎ, কম দামে শেয়ারটি কিনে ভবিষ্যতে যখন এর বাজার মূল্য ন্যায্য মূল্যের কাছাকাছি আসবে, তখন বিক্রি করে মুনাফা অর্জন করা সম্ভব।

যদি কোনো কোম্পানির লভ্যাংশ (Dividend) একটি নির্দিষ্ট হারে অনির্দিষ্টকাল ধরে বৃদ্ধি পায়, তবে শেয়ারের মূল্য নির্ধারণে ব্যবহৃত হয় Gordon Growth Model. 

এই মডেলটি প্রফেসর Myron J. Gordon 1960 সালে প্রবর্তন করেন।

এটি Dividend Discount Model (DDM)-এর একটি বিশেষ রূপ, যেখানে ধরা হয়:

1. কোম্পানির লভ্যাংশ প্রতি বছর একটি স্থির হারে (g) বৃদ্ধি পাবে।

2. বিনিয়োগকারীরা শেয়ার থেকে প্রত্যাশিত রিটার্ন (ke) পাবে।

3. এই বৃদ্ধি এবং রিটার্ন অনির্দিষ্টকাল পর্যন্ত চলতে থাকবে।

Source: Gordon, M. J. (1962). The Investment, Financing, and Valuation of the Corporation. Richard D. Irwin, Inc. Brigham, E. F., & Ehrhardt, M. C. (2019). Financial Management: Theory & Practice (16th Edition). Cengage Learning.

একটি শেয়ারের মূল্যায়ন (Valuation of Share) করা হয় তখনই, যখন বিনিয়োগকারী বিনিয়োগ করতে চান। শেয়ারের মূল্যায়ন করার প্রধান উদ্দেশ্য হলো বোঝা—

শেয়ারটি বর্তমানে বাজারে অতিরিক্ত মূল্যায়িত (Overvalued) কিনা,
অবমূল্যায়িত (Undervalued) কিনা,
নাকি ন্যায্য মূল্যায়িত (Fairly Valued)।

বিনিয়োগকারী শেয়ার কিনবে নাকি বিক্রি করবে তা নির্ধারণ:
যদি Intrinsic Value > Market Price → শেয়ার কিনতে হবে (Undervalued)।
যদি Intrinsic Value < Market Price → শেয়ার বিক্রি করতে হবে (Overvalued)।

সোর্স: Brigham, Eugene F., & Ehrhardt, Michael C. (2019). Financial Management: Theory & Practice (16th Edition). Cengage Learning.

বই মূল্য (Book Value) বলতে শেয়ারের সেই মূল্যকে বোঝায় যা কোম্পানির হিসাবপত্র বা ব্যালেন্স শীট অনুসারে নির্ধারিত হয়।
অর্থাৎ, কোম্পানির মোট নিট সম্পদ (Net Assets) কে মোট ইস্যুকৃত শেয়ারের সংখ্যা দ্বারা ভাগ করলে প্রতিটি শেয়ারের বই মূল্য পাওয়া যায়।

সোর্স: Brigham, E. F., & Ehrhardt, M. C. (2019). Financial Management: Theory & Practice (16th Edition). Cengage Learning. Khan, M. Y., & Jain, P. K. (2014). Financial Management (7th Edition). McGraw Hill Education.

বীমার ক্ষেত্রে “নমিনি (Nominee)” মনোনীত করেন বীমা গ্রাহক বা পলিসি হোল্ডার।

যখন কেউ জীবনবীমা (Life Insurance) বা অন্য কোনো বীমা গ্রহণ করেন, তখন কোম্পানি তাকে সুযোগ দেয় তার মৃত্যুর পর বা নির্ধারিত ঘটনার পর কোন ব্যক্তি বীমার টাকা গ্রহণ করবেন তা নির্ধারণ করতে। সেই ব্যক্তিকে বলা হয় নমিনি।

সাধারণত নিকটাত্মীয় (স্বামী/স্ত্রী, সন্তান, বাবা-মা ইত্যাদি) কে নমিনি করা হয়, তবে আইন অনুযায়ী যে কাউকে নমিনি করা যায়।


সোর্স: বাংলাদেশ ইন্স্যুরেন্স অ্যাক্ট, 2010 (Insurance Act, 2010 – Section 39, Nomination by Policy-holder) Rejda, G. E., & McNamara, M. J. (2020). Principles of Risk Management and Insurance (14th Edition). Pearson.

বীমা শিল্পে অ্যাকচুয়ারি (Actuary) হলেন এমন একজন বিশেষজ্ঞ যিনি গণিত, পরিসংখ্যান এবং আর্থিক তত্ত্ব ব্যবহার করে ঝুঁকি ও অনিশ্চয়তার আর্থিক প্রভাব মূল্যায়ন করেন।

তাদের মূল ভূমিকা হলো বীমা কোম্পানির জন্য ঝুঁকি নিরূপণ, প্রিমিয়াম নির্ধারণ, রিজার্ভ গঠন ও দীর্ঘমেয়াদি আর্থিক স্থিতিশীলতা নিশ্চিত করা।

Source: বাংলাদেশ ইন্স্যুরেন্স অ্যাক্ট, 2010; এবং IDRA (Insurance Development & Regulatory Authority of Bangladesh) এর নির্দেশিকা।

বীমা ঝুঁকির পুঞ্জিভবন (Pooling of Risk) নীতিতে কাজ করে কারণ এতে বহু সংখ্যক বীমা গ্রাহক তাদের ব্যক্তিগত ঝুঁকি একত্রিত করে ভাগাভাগি করেন। ফলে একজন বা কয়েকজন গ্রাহকের ক্ষতি হলে তা সবার প্রদত্ত প্রিমিয়াম থেকে পরিশোধ করার মাধ্যমে বড় ঝুঁকি মোকাবেলা করা যায়।

সোর্স: Vaughan, E. J., & Vaughan, T. (2013). Fundamentals of Risk and Insurance (11th Edition). Wiley.

বীমার কার্যাবলীর মধ্যে “ঝুঁকি হ্রাস ও আর্থিক নিরাপত্তা প্রদান (Risk Reduction & Financial Security)” উদ্দেশ্যটি সরাসরি ব্যবসায়িক স্থিতিশীলতার সাথে সম্পর্কিত।

প্রতিটি ব্যবসা নানা ধরনের ঝুঁকির মুখোমুখি হয়—
– অগ্নিকাণ্ড,
– চুরি,
– প্রাকৃতিক দুর্যোগ,
– দুর্ঘটনা,
– দায়বদ্ধতার মামলা ইত্যাদি।

এই ঝুঁকিগুলি বড় ধরনের আর্থিক ক্ষতির কারণ হতে পারে, যা ব্যবসাকে অস্থিতিশীল করে দিতে পারে।

সোর্স: বাংলাদেশ ইন্স্যুরেন্স অ্যাক্ট, 2010 – ব্যবসা ও সম্পদের ঝুঁকি কভারেজ সম্পর্কিত ধারাসমূহ।

মেয়াদী জীবন বীমার (Term Life Insurance) প্রধান সুবিধা হলো — এটি স্বল্প প্রিমিয়ামে নির্দিষ্ট সময়ের জন্য উচ্চমাত্রার আর্থিক সুরক্ষা (High Coverage at Low Cost) প্রদান করে।


Source: Rejda, G. E., & McNamara, M. J. (2020). Principles of Risk Management and Insurance (14th Edition). Pearson.

Intrinsic value is the “true” or fundamental value of a stock, derived using valuation models like discounted cash flow (DCF) or dividend discount.

Market value is the trading price in stock exchanges, determined by demand and supply.

When market price > intrinsic value, the share is overvalued, meaning investors are paying more than the stock’s worth.

Smart investors often avoid overvalued stocks as they carry higher risk of price correction.


Source: Damodaran, A. (2012). Investment Valuation: Tools and Techniques.
Pandey, I.M. Financial Management.

Insurance is based on the law of large numbers and pooling of risks.

A large number of people (policyholders) contribute premiums to a common pool.

From this pool, the insurer compensates those few who actually suffer losses.

This spreads the burden of individual losses over the group, making risks manageable and predictable.

It ensures social and financial stability for individuals, businesses, and the economy.

Source: Rejda, G.E. & McNamara, M.J. (2017). Principles of Risk Management and Insurance.

Insurance is a risk protection mechanism, not gambling.

Gambling creates risk for the sake of profit, while insurance transfers pre-existing risks for compensation.

Insurance companies also invest collected premiums in bonds, securities, and infrastructure projects, thus contributing to capital formation.

But it does not and cannot encourage gambling—it is legally and conceptually different.

Source: Rejda & McNamara, Principles of Risk Management and Insurance.
Vaughan & Vaughan (2014). Fundamentals of Risk and Insurance.

The Principle of Indemnity means the insurer compensates the insured only to the extent of actual loss, not more. 

For example, if a car worth $20,000 is insured and destroyed, the insured will not get $40,000 but only the actual value lost.

This principle prevents unjust enrichment and ensures insurance is a risk protection tool, not a profit-making contract.

Source: Rejda, Principles of Risk Management and Insurance.

When multiple causes contribute to a loss, the insurer identifies the proximate (nearest or dominant) cause.

If that cause is covered by the policy, the claim is payable.

For example, if a ship sinks due to fire (insured cause) after being hit by enemy action (not insured), the dominant cause determines claim validity.

This principle ensures fairness in complex cases.

Source: Rejda & McNamara, Principles of Risk Management and Insurance.

Without insurable interest, the insurance becomes a wager contract. 

Example: You cannot insure your neighbor’s car because you have no financial interest in it.

Source: Bangladesh Insurance Act, 2010; 

Unlike term insurance, endowment and whole life plans accumulate cash value over time, serving as forced savings + financial security.

Source: Black, K., & Skipper, H. (2000). Life and Health Insurance. Prentice Hall.

Term Life: Low-cost, covers only risk, no maturity value.

Whole Life: Expensive, covers risk + builds cash value.

Source: Rejda, G. (2020). Principles of Risk Management and Insurance.

Banks channel idle funds into productive investment.

They stabilize the financial system, promote trade and commerce, and aid industrialization.

Source: Mishkin, F. S. (2018). The Economics of Money, Banking, and Financial Markets.

Non-disclosure of material facts (e.g., smoking, illness) makes the contract void. Trust is the foundation.

Source: Bangladesh Insurance Act 2010;

If your insured car is damaged by another driver, your insurer pays you but then sues the at-fault driver to recover.

Source: Skipper, H. D. (1997). International Risk and Insurance.

Marine insurance started in Lloyd’s of London (1688) to cover ships and cargo, later spreading to life and property insurance.

Source: Rejda, G. (2020). Principles of Risk Management and Insurance.

General insurance restores the insured for actual losses.

Life insurance guarantees a predetermined amount (assurance).

Source: Black, K. & Skipper, H. (2000). Life and Health Insurance.

Capital formation requires converting savings into investment.

Banks act as intermediaries between savers and borrowers.

Source: Mishkin, F. S. (2018). The Economics of Money, Banking, and Financial Markets.

Since preference shares provide fixed dividends (like perpetuities), valuation is: P=D/kp

Source: Damodaran, A. (2012). Investment Valuation.

Reinsurance helps insurers diversify risks and protect against catastrophic losses (e.g., earthquakes, hurricanes).

Source: Skipper, H. D. (1997). International Risk and Insurance.

Banks = core institutions authorized to accept deposits withdrawable on demand.

NBFIs provide loans, leasing, insurance, but cannot accept demand deposits.

Source: Saunders, A. & Cornett, M. (2019). Financial Institutions Management.

Equity = residual claimants → uncertain dividends + volatile growth → complex models like DCF, Gordon, CAPM used.

Source: Damodaran, A. (2012). Investment Valuation.

Financial institutions handle public money.

Without regulation, insolvency risks → systemic crisis.

Source: Mishkin, F. (2018). The Economics of Money, Banking, and Financial Markets.

Banks and insurance complement each other:

Banks → payment, credit, liquidity.

Insurance → risk management, long-term capital.

Together they form the foundation of modern financial systems.

Source: Levine, R. (1997). Financial Development and Economic Growth.

বাজার > অন্তর্নিহিত → অতিমূল্যায়িত; বিক্রির মাধ্যমে লাভ সুরক্ষা।

সূত্র: Brigham & Ehrhardt.

Market Price = EPS × P/E = 20 × 15 = 300

সূত্র: Khan & Jain, Financial Management.

Additional elements specific to insurance are:

Insurable Interest: Must suffer a financial loss if the insured event occurs.

Utmost Good Faith: Full and honest disclosure of all material facts.

Indemnity: Compensation restores financial position; no profit.

Subrogation: Insurer can recover from the party responsible after paying claim.

Contribution: Multiple insurers share liability proportionally.

Proximate Cause: Only losses directly caused by the insured peril are covered.


Sources: Rejda & McNamara, Principles of Risk Management and Insurance, 14th Edition, 2020; Insurance Act, 2010 (Bangladesh)

The expanding scope of fire accident insurance is a response to increasing risk, evolving regulatory and technological environments, and financial realities like higher asset values and rising reinsurance costs.

Insurers are innovating, while governments and the market adapt to ensure coverage remains accessible amidst growing threats.

Health insurance was first introduced in United States in 1886.

Health insurance covers the costs of medical treatment, medication and hospitalization of the insured.

However, the insured person pays part of the costs up to a maximum, which can vary based on the individually chosen plan, premiums are then adjusted accordingly.

Source: Higher Secondary Finance, Banking & Insurance; Second Paper - Dr. Md. Zillur Rahman, Md. Bellal Hossain

Joint Insurance means a situation where two or more insurers jointly cover the same risk under a single insurance policy, and if a loss occurs, the compensation is shared among the insurers in agreed proportions.

• It is usually applied in cases of large risks (e.g., big factories, ships, power plants) where one insurer alone may not be able to cover the entire risk.
• The claim amount is divided among the insurers according to their share of the sum insured.

Source: Principles and Practice of Insurance – IRDAI (irdai.gov.in).

Accident insurance is generally classified into three categories:

 
1. Personal Accident Insurance
Protects an individual against bodily injury, disability, or death caused by an accident.
Example: Compensation if a person is injured in a road accident.

2. Property Accident Insurance
Covers loss or damage to property caused by accidents (fire, explosion, collision, etc.).
Example: Fire insurance or damage to goods in transit due to an accident.

3. Liability Accident Insurance
Provides protection when the insured is legally liable to pay compensation for accidental harm caused to another person or their property.
Example: Public liability insurance if a customer slips and gets injured in a shop.

Source: Principles and Practice of Insurance – IRDAI (irdai.gov.in)

Fire insurance is a contract where the insurer undertakes to indemnify the insured for loss of or damage to property caused by fire or allied perils (like lightning, explosion, etc.).

It does not insure human life, rather it covers tangible assets such as buildings, machinery, stock, furniture, and other insurable property.

Thus, the subject matter of fire insurance is always the property exposed to the risk of fire.

Source: M.N. Mishra – Principles & Practice of Insurance, IRDAI: Fire Insurance Basics (irdai.gov.in)

Fire insurance is often described as a contract of compensation because the insurer pays the insured for the actual loss or damage caused by fire, rather than providing a benefit or profit.

The insured suffers a loss due to fire or allied perils.
The insurer compensates the insured to restore them, as far as possible, to the financial position before the loss.
This aligns with the principle of indemnity, which is the foundation of fire insurance.

Source: M.N. Mishra, Principles and Practice of Insurance

The essential special component of fire insurance is the proximate cause. 

Proximate cause refers to the main or dominant cause of the loss, which sets the chain of events leading to the damage.

In fire insurance, the insurer compensates only if the loss is caused by a peril covered under the policy, and the proximate cause determines liability.

Example: If a fire breaks out due to an explosion in the factory, the explosion is the proximate cause; the insurer will pay if explosions are covered.

Source: M.N. Mishra, Principles and Practice of Insurance